日前，海马汽车（000572.SZ）发布公告称，控股子公司海马财务有限公司（以下简称“海马财务”）拟转让所持有的海南银行股份有限公司（以下简称“海南银行”）全部股权，占海南银行总股份的12%，并计划于近日在上海联合产权交易所等全国性产权交易所进行预挂牌。

　　半个月前，海马汽车才出售另一笔股权。6月13日，海马汽车全资子公司海马汽车有限公司（以下简称“海马有限”）拟与河南海马物业服务有限公司（以下简称“海马物业”）签订《股权转让协议》，将持有的郑州海马新能源科技有限公司（以下简称“新能源科技”）95%股权转让给海马物业。

　　上述两笔交易是海马汽车为盘活资产、优化资产结构所做出的决定。近年来，海马汽车长期处于亏损状态，2017年以后，净利润已累计亏损达67.44亿元，汽车销量亦大幅下滑。海马汽车转让所持股权或能在短期内获得流动资金，但能否获得长期经济效益仍有待观察。

　　海马汽车在公告中表示，为进一步优化公司资产结构、集中资源聚焦主业创新与合作，海马财务拟转让所持有的海南银行全部股权，共计3.6亿股，占海南银行总股份的12%，并计划于近日在上海联合产权交易所等全国性产权交易所进行预挂牌。

　　本次预挂牌仅为信息预披露，目的在于广泛征寻标的股权意向受让方，不构成交易要约或交易行为。后续根据预挂牌工作进展情况，海马汽车将适时开展标的股权的审计、评估等工作，待相关工作完成后，海马汽车将履行相应审批程序确定标的股权交易的交易条件、转让底价等事项。在前述相关事项确定后，标的股权将正式挂牌转让。

　　就本次股权转让的影响，海马汽车在公告中披露，标的股权公开转让交易如能顺利完成，对海马财务资产总额、营业收入、净利润等将产生一定影响，相关交易对公司2024年损益的具体影响需根据后续实际成交情况确定。

　　股权结构显示，海马财务为海南银行并列第三大股东。截至2024年5月31日，海南银行总资产为1187.39亿元，净资产为87.14亿元；2024年1-5月份营业收入11.02亿元，净利润为5.55亿元（未经审计）。本次股权转让完成后，海马财务将不再持有海南银行股权。

　　这不是海马汽车首次计划出售海南银行股权。2021年2月，海马汽车发布公告称，海马财务拟向中国铁路投资有限公司出售持有的海南银行7%股权，转让价格约3.30亿元。股权转让前，海马财务持有海南银行12%股权，转让完成后，海马财务持有海南银行5%股权。

　　彼时海马汽车表示，公司第四次创业仍处于攻坚阶段，为进一步聚焦汽车主业、优化资源配置，拟开展本次交易。交易后，海马财务可获得相应流动资金，有利于提升海马财务的资产流动性。交易预计给海马汽车带来约3800万元的收益。

　　但上述交易最终被搁浅。2021年12月，海马汽车披露，上述交易事项未获得原中国银行保险监督管理委员会海南监管局核准。

　　值得关注的是，为盘活资产，海马汽车仅本个月前还出售了另一笔股权。6月13日，海马汽车公告，全资子公司海马有限拟与海马物业在郑州签订《股权转让协议》，将持有的新能源科技95%股权转让给海马物业，转让价格为5.29亿元加标的股权过渡期损益。

　　上述交易旨在持续盘活资产、优化资源配置，交易完成后，海马汽车在获得相应流动资金并提升经营效益的同时，有利于公司聚焦资源做好主业。在经济效益方面，本次交易将给海马汽车带来约2.37亿元收益。

　　对此，浙大城市学院文化创意研究所秘书长林先认为，关于海马汽车出售股权盘活资产的行为，这在一定程度上能够带来长期经济效益。通过出售部分股权，海马汽车能够回笼资金，用于公司的运营和发展、优化资产结构，这有助于提升公司的整体竞争力。此外，这种行为也有助于减轻公司的财务压力，为公司的长期发展提供支持。然而，具体效果还需要观察，需要考虑到市场竞争、市场变化等因素的影响。

　　IPG中国区首席经济学家柏文喜亦向《中国科技投资》记者表示：“海马汽车出售股权盘活资产的行为，从短期来看可能会对公司的财务状况产生一定的影响，但长期来看这种行为有助于公司优化资产结构，提高运营效率，从而实现长期的经济效益。通过出售部分股权，海马汽车可获得资金用于偿还债务、投资新项目或用于公司的日常运营。这种策略有助于减轻公司的财务压力，并为未来的发展提供资金支持。此外，出售股权也可以帮助公司实现战略调整，如拓展海外市场或优化资产结构，这些举措有助于提高公司的竞争力和市场地位。”

　　截至2024年一季度末，海马汽车营业收入为4.32亿元，同比下降57.97%；净利润为-1.18亿元，同比下降250.86%。

　　从近年业绩看，海马汽车营业收入已大幅下降，净利润更是长期处于亏损状态。2017-2023年，海马汽车营业收入从96.83亿元下降至25.46亿元；同期的净利润分别为-14.15亿元、-22.73亿元、0.98亿元、-12.82亿元、1.35亿元、-15.75亿元、-1.99亿元，累计盈利2.33亿元，但亏损共计达67.44亿元。

　　在汽车销量上，2017年，海马汽车的销量已大幅下降，由上一年的21.65万辆跌至14.04万辆，同比降幅达到35.15%。此后的2018至2020年，海马汽车销量分别为6.76万辆、2.95万辆、1.78万辆，仍处于持续下跌状态。

　　这一趋势到2021年有所好转。2021年至2023年，海马汽车销量分别为2.95万辆、2.44万辆、2.8万辆。

　　但进入2024年，海马汽车的销量再次开始下滑。2024年5月份产品产销数据显示，海马汽车5月的产量合计1210台，同比下降39.56%；销量共计980台，同比下降50.70%。今年1-5月份，累计销量为3484台，同比下降78.43%；生产量共计2111台，同比下降87.04%。

　　业绩销量均不佳的形势下，海马汽车转而深入拓展海外市场。财报显示，2023年，公司海外市场开拓取得较大进展，传统中东地区优势市场订单快速增长，东南亚等新兴市场开拓亦初见成效。

　　目前，海外市场销售的车型包括海马S7、海马S5等型号产品。2023年底，海马汽车完成越南河内展厅建设，签订15家经销商，并成功举办海马汽车越南上市发布会。报告期内，公司汽车产品出口2.68万辆，同比增长25.80%。

　　从收入看，2023年海马汽车境外销售收入为22.74亿元，同比增长46.82%；境内市场销售收入为2.72亿元，同比下降67.17%。其中境外市场营收占比达89.32%，境内市场占比仅为10.68%。

　　不过，占比高并不意味着盈利高。2023年，海马汽车境外市场营业成本为20.95亿元，远高于境内市场的2.02亿元。这也导致境外市场的毛利率仅有7.91%，而境内市场的毛利率达到25.65%。

　　全联并购公会信用管理委员会专家安光勇向《中国科技投资》记者分析道：“2023年境外市场营业成本远高于境内市场，这表明公司在成本控制方面存在较大问题，如物流成本、关税、当地运营成本等；海外市场竞争激烈，价格战频繁，导致销售价格较低，压缩了利润空间；海马汽车在海外市场的品牌知名度和市场份额相对较低，市场开拓成本较高，销售渠道和售后服务网络尚未完全建立；汇率波动对收入和成本有显著影响，可能进一步压缩利润空间。”

　　“首先，市场竞争激烈，海外市场的进入和运营成本较高，导致公司在海外市场的销售价格较低，利润空间有限；其次，由于市场环境的变化、供应链的影响等因素，公司的境外营业成本高于境内，这也进一步压缩了利润空间；最后，公司可能还需要加强在海外市场的品牌建设、渠道建设等方面的工作，以提高市场占有率，从而实现盈利的提升。”林先表示。

　　“在境外市场，海马汽车需要更加严格地控制成本，包括原材料采购、生产效率、人力资源等方面。通过优化供应链管理、提高生产效率、降低人力成本等措施，可以有效地降低营业成本；在境外市场，消费者更加注重产品质量和品牌形象。因此，海马汽车需要不断提高产品质量，提高消费者满意度，从而增加利润空间；最后，在境外市场，市场营销策略对于产品销售至关重要。”柏文喜补充道。